紙パルプ産業チェーンの反転状況

出典: ウィズダム・ファイナンス

華泰証券は、9月以降、紙パルプ業界チェーンの需要面でより明るい兆候が見られるようになったとの調査報告書を発表した。完成紙メーカーは通常、稼働率と在庫削減を同期させてきました。

パルプと紙の価格は全般的に上昇しており、業界チェーンの収益性は改善しています。これは、業界が繁忙期を背景に需給均衡点から遠く離れていないという事実を反映していると考えられる。しかし、その一方で、業界の供給ピーク期間はまだ過ぎていないため、需要と供給の逆転はまだ時期尚早である可能性があります。

9月には、業界大手企業の一部が一部プロジェクトの建設減速を発表し、紙パルプ産業チェーンのサプライサイドの高成長は2024年に分岐すると予想され、一部品種の新規供給は減速すると予想されている。 、業界のリバランスに役立ちます。

段ボール：製紙工場の在庫が低水準に低下し、価格上昇を支えた

中秋節と国慶節の消費ピークと下流在庫補充のおかげで、段ボールの出荷は9月以降大幅に伸びた。保管期間は8月末の14.9日から平均6.8日（10月18日現在）まで減少しており、過去3年間で最低水準となっている。

9月以降、紙価格の刷新が加速し、8月中旬からは+5.9％反発しました。大手企業が一部のプロジェクト建設を遅らせるため、段ボールの生産能力の伸びは、2023年に比べて2024年に大幅に鈍化すると予想されている。在庫水準の低下が繁忙期の段ボール価格を下支えすると予想している。しかし、8月以降、新たな生産能力の増加が加速しており、需要と供給の逆転の基礎はまだ強固ではなく、24年上半期までにはさらに厳しい市場テストに直面する必要がある。

アイボリーボード：繁忙期の需給安定、供給ショック接近

9月からは、C1s アイボリーボード市場の需給は比較的安定しており、10月18日時点の在庫は8月末比-4.4％となっているが、依然として近年では高水準にある。過去 2 週間の国内パルプスポット価格の急速な上昇をきっかけに、白ボール紙の価格は国慶節後に再び上昇しました。この施行が実施されれば、現在の白ボール紙の価格は7月中旬と比べて12.7％反発すると予想される。大規模設備の設置完了に伴い、C2s ホワイトアートカード江蘇省のプロジェクトでは、次の供給ショックが近づいており、白いボール紙の価格がさらに上がり、修理に時間がかかる可能性があります。

文化紙：7月以降の価格回復は顕著

文化紙は、2023 年以来最も早く価格が回復し、最も早く完成した紙である（オフセット）紙そしてアート紙価格は7月中旬と比べてそれぞれ13.6％、9.1％反発した。新たな生産能力文化紙2024 年には通常に戻ると予想されていますが、2023 年はまだ生産能力の立ち上げのピークにあります。彼らは、年末までに年間 107 万トンの生産能力がまだあると予想しており、24 年上半期にはさらに大きな市場の課題が訪れる可能性があります。

パルプ:ピークシーズンによりパルプ価格は回復したが、市場の逼迫は緩和した

ピークシーズンの需要の改善に伴い、9月にはあらゆる種類の完成紙の在庫がさらに減少し、稼働率が上昇しました。国内のパルプ需要もこの恩恵を受け、月末には中国の主要港のパルプ在庫が減少しました。 8月末と比べて13%減少し、1か月としては今年最大の減少となった。 9月末以降の国内の広葉樹パルプと針葉樹パルプの増加率はそれぞれ14.5％と9.4％と急速に増加し、南米の大手パルプ工場も最近11月の中国向けパルプ価格を7～8％値上げした）。

しかし、国慶節の後、川下需要が限界線で鈍化し、パルプ輸入業者も同様に出荷を増やしたため、国内市場のひっ迫は緩和した。彼らは、2023年から2024年が化学パルプ生産能力の立ち上げのピークになると予想しており、新たな汎用パルプ生産能力のほとんどは低コスト生産地域からのものであるため、パルプの需要と供給のリバランスも同様に未完了のままになる可能性がある。